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李揚指出，要解決這樣的問題，“一定要讓企業敢投、老百姓敢花、政府敢干。一定要讓大家敢，這是很重要的?！逼髽I敢投的關鍵是要優化營商環境，提高投資回報。要消除疫情留下的疤痕效應，提升樂觀情緒，“企業家就是愿意承擔風險，并從管理風險中獲得收益的人。他不樂觀，當然就不愿意承擔風險，投資就很少。企業家情緒要回歸到原來的常態，需要時間。人力資本也是如此，長期失業帶來的‘疤痕’修復也需要時間?！?/span>

關于老百姓敢花的問題，李揚特別提醒“現在有很多人鼓吹中央銀行印鈔票，然后國家財政給大家發錢，這個不可取?！?/span>

不過也有好的方面，李揚認為，經濟將在2023年逐步恢復，“全球經濟轉折點在2023年有可能出現——世界經濟增長將觸底反彈，而通脹則將觸頂下行?！?/span>

以下為李揚教授演講實錄

資產負債表沖擊的一個層面在央行。管住貨幣放水閘門始終是央行的一個目標。但是這兩年也是放，雖然不搞大水漫灌，搞精準滴灌，但是也是在放，從M2的增長和社會融資總量的增長來看，都是漲的很快，但是經濟的反應不大。

一般來說如果說實體經濟不行，放那么多的錢，物價會上升，現在全世界通貨膨脹只有中國物價也不漲。如果實體商品價格不漲，金融資產價格能不能漲呢？也不漲。這就說明確實就存在問題了。

美國放水，實體經濟漲的很少，百分之一點幾，二點幾，但股市漲的厲害，債市漲的厲害。這就是經濟學上說的資產負債表沖擊，就是說資產負債表出了問題。所謂資產負債表出了問題，就是說每一個實體、每一個部門都會覺得，負債一分錢賴不了，資產老在縮水，于是資產負債表收縮，還掉負債，資產不再搞了。這樣的話整個經濟就會萎縮。

所以解決好這樣的問題，要讓企業敢投，老百姓敢花，政府敢干，一定要讓大家敢，這是很重要的。

要優化營商環境。我們團隊現在傾向于用資本回報率來刻劃營商環境好還是壞，最終體現為投資回報的高低。如果投資回報高，說明大家愿意干，說明有效率，說明營商環境好。重點就是讓人們投資有回報，你不是簡單的說給錢，給錢之后沒有回報，給錢以后還成為債務了。為什么這么些年有很多企業，銀行追著給貸款不要呢？因為要了之后是負債，負債就有成本，而他投入沒有產出，這樣的話使得他的資產負債表更加惡化，這個是非常大的問題。因此所謂改善營商環境的經濟學的指標就是投資有沒有回報，投資回報率是不是上升，這個是重要的。

還要消除疫情留下的疤痕效應，哪些疤痕呢？一個是群眾的情緒，原來很樂觀，樂觀就愿意承擔風險，經濟就是有風險的，特別投資是有風險的，整個企業家就是愿意承擔風險，并從管理風險中獲得收益的人。他不樂觀，當然就不愿意承擔風險，于是投資就很少，這種心態什么時候能夠回歸原來的常態，需要時間。第二是人力資本因為長期的失業期延長受損，勞動力市場留下了疤痕。第三個是債務。立足于國家給錢，覺得我是解決了問題，但是大家一定要注意我剛剛說的，錢給了我那是債務，不可能白給，現在又有很多人鼓吹是不是國家財政，中央銀行印鈔票，然后給大家，這個不可取。錢不白給那就是債，債就有成本、有負擔，如果沒有收益，人們肯定是不愿意要的。